热门:基金经理看两会！这些政策吃下定心丸，A股布局那些主线？平安基金李化

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原始基金君中国基金报中国基金报记者方丽张燕北编辑举办了备受市场关注的“两会”，在这场疫情的特殊时期举办的“两会”到底有那些看点？ 对今年乃至未来的经济形势有那些影响吗？ 对a股市场的影响有多大？ 会带来那些行业的投资机会吗？ 《中国基金新闻》发表了知名基金经理看两会系列的报道，逐一阐明了这些问题的答案。 全国政协十三届三次会议、十三届全国人民代表大会三次会议分别于5月21日、5月22日在北京正式开幕。 a股此前被称为“两会行情”，会议期间经济社会快速发展目标、宏观经济政策及领域政策逐渐调整，引起市场及投资者的关注。 今天，基金君采访了平安基金权益投资监督李化松、前海开源基金管理委员会主席兼联合投资监督邱杰、诺德基金fof投资监督郑源。 一起谈谈“两会行情”吧。 他们两会和政府对事业报告的核心看法是李化松:第一季度gdp呈负增长，通缩压力增大。 海外疫情的蔓延会给我国第二季度的出口和制造业投资带来更大的下行压力，但随着疫情拐点的到来会向上修复。 我国的通缩压力受诉求弱和原油价格的影响变大，2月份cpi和ppi同比下降。 预计将来的流动性缓和结构依然将吸引资本市场资金支持实体经济。 中国的资产质量优良，评价值低，预计海外资金会继续流入中国市场。 现在技术创新周期不变，新的增长机会还在出现，所以我对中国经济和资本市场依然很乐观。 邱杰:我长期看到了内需支出公司、高质量科技公司、受益于国企改革的公司等机会。 海外经济受疫情影响很大，有可能持续。 这次两会实施扩大内需战术，推动费用恢复，费用行业有长时间的投资机会。 现在，我想关注第一个有安全界限的细分领导，寻找具有长时间世界竞争特征潜力的高质量公司。 两会提出了实施国企改革三年的行动，《加速完善新时期社会主义市场经济体制的意见》也可能在国企改革上涂墨，在今后几年国企改革会突破。 因为这个国企改革也可能带来一点新的投资机会。 郑源:政府实务报告首先确定了更灵活适度的货币政策和更积极有为的财政政策，这将保持今年a股市场依然充裕的流动性基础。 因为该a股现在的结构性行情依然维持。 另外，这次首次提出的“二新一重”事业的要点依然是新基础设施和以前传来的基础设施。 因为与此相关的tmt板块、新能源车产业链、以前传来的基础设施产业链、轨道交通建设板块等板块备受关注。 另外，耐用品和大众消费品的板块也会成为关注的板块吧。 关注“六保”底线，促进“六稳定”目标实现中国基金新闻记者:你觉得今年两会政策和政府实务报告怎么样？ 这次的“两会”是你比较关注的复印件吗？ 李化松:全国两会顺利召开，制定了扩大内需、稳定就业、着眼未来的目标。 肯定3月复工以来扩大内需的政策指导、财政、货币、产业、地区政策。 我关注开放改革行业的政策。 这样的政策往往能为优秀的公司家创造更好的环境，让公司家领导经济增长。 邱杰:这次两会值得注意的是没有设定经济增长的目标，我认为这是非常现实的选择。 由于疫情的影响，目前国内经济及世界经济受到很大影响，单纯保证gdp增长的意义不大。 这次两会淡化增长目标，向市场主体的保护、就业的保护、民生的保护等“六保”注入第一能量，是一个亮点。 郑源:迄今为止，两会中最引人注目的要点是年《政府事业报告书》。 对股票市场投资来说，以下四点复印件特别重要。 首先，今年政府的事业报告首次没有提到具体的gdp目标，证明了今年政府事业的要点更现实。 面对疫情的冲击和世界贸易环境的挑战，政府的事业淡化了短期目标，事业目标着眼于更长期的计划和布局。 二是以“六保”为基础，促进实现“六稳定”目标，确定政府事业的发展点，表明了今年政府要点事业的边界。 第三，积极的财政政策必须是“更积极有为”和稳健的货币政策必须是“更灵活适度”，其中“资金”和“货币”双方“直接”表明了保证经济尽快复苏的财政和货币管理构想。 第四，关于稳定增长和调整结构的宏观经济目标，报告书中首次提出要获得“两个新的单层”，这也显示了今年投资增量可能的主要行业和方向。 两会的政策超出预想的板块或中国基金的新闻记者:你觉得今年的两会对a股市场有很大的影响吗？ 有“两会行情”吗？ 最近进行了相关岗位结构的调整吗？ 李化松:我在投资方面越来越多，还是遵循自下而上选择的逻辑。 我不会专门为“两会行情”调整持仓邱杰。 两会是重要的会议，对全年的宏观政策有很强的指导意义。 对我们的资产配置决定、领域机会把握有一定的影响。 但是总体来说我在投资中越来越侧重于中长期的评价，从下而上以股票为主，在所有实际投资中没有根据两会进行特别的调整。 郑源:多年“两会”上发布的大量政策新闻对资本市场有指导和指导作用，对a股市场的趋势、风格和热点有很大影响。 我想今年的两会也会有这样的影响。 当然，与往年相比，今年“两会”的举办时期和背景与往年大不相同。 今年的“2年”从年初延期到5月，现在已经过了年初的布局阶段，从a股的节奏来看，从年初的“春季攻势”组合的年报行情阶段进入了“一季报”和“半年报”的间歇期。 这种变化的原因显然是年初疫情的发生带来的很大影响。 因此，今年a股市场对“两会”的关注显然集中在下半年投资布局的重点。 另外，从往年来看，进入5月中下旬，资本市场受到以前传达的季度节点资金紧张的影响，进入时间长的阶段性调整。 但是，今年由于疫情的冲击市场资金的充裕度应该比往年好很多，政府的实务报告书也验证了这一想法。 因此，市场很可能维持投资热，调整的幅度和时间可能比往年短。 另外，根据往年的经验，在举行“两会”期间，市场的表现以振动展望为中心，相信今年也有可能维持这种优势。 在经历了前五个月的明显结构性行情之后，面对“两会”的各种政策决定，a股市场有可能重新选择投资的热点方向。 我们也应该根据“两会”传来的消息在某种程度上调整持仓结构。 新型冠状病毒大爆发的持续和派生影响依然是核心因素中国基金报记者:我们能谈谈现在市场的利益因素和利益因素吗？ 李化松:总体来看，第一季度gdp呈负增长，通缩压力增大。 海外疫情的蔓延会给我国第二季度的出口和制造业投资带来更大的下行压力，但随着疫情拐点的到来会向上修复。 我国的通缩压力受诉求弱和原油价格的影响变大，2月份cpi和ppi同比下降。 预计将来的流动性缓和结构依然将吸引资本市场资金支持实体经济。 中国的资产质量优良，评价值低，预计海外资金会继续流入中国市场。 现在技术创新周期不变，新的增长机会还在出现，所以我对中国经济和资本市场依然很乐观。 战术上也看到权益市场中长期的机会。 因为瘟疫的影响最终会过去。 而且，我们正处于新科技创新周期的起点。 5g，以云计算和人工智能为代表的科技产业处于爆炸初期，有巨大的增长空间。 这次疫情将有助于加快创新，使中国企业更好地把握这一轮和增长机会。 在经济转型期，中国进入了质量成本的升级时代，成本的增加趋势变得明显。 更重要的是，中国a股上市公司的整体评价值及外资配置比例比其他市场低。 受外资流入过程和情绪的影响，短期内会重复，但外资持续流入的长时间趋势难以逆转。 从短期来看，海外疫情的不明确性逐渐减弱，西方各国也开始逐渐解除城市封锁措施。 中国经济率先走出瘟疫，经济正在逐渐复苏。 好的因素应该是政府公司对疫情和外部冲击的积极应对。 利空因素还是来自外部的持续冲击。 核心是我们能否开放，改革开放，积极应对外部冲击。 邱杰:新型冠状病毒大爆发持续和衍生影响的不明确性依然是市场当前面临的主要不利因素。 瘟疫在世界各地广泛蔓延，我们很可能在未来的长期内必须与新型冠状病毒长期共存。 由于病毒隐蔽性高，传染性强，在比较有效的疫苗和药物开发成功之前，疫情使世界经济长期处于正常水平，在这方面一方面抑制了公司的利益，另一方面冲击了公司和一点国家的资产负债表，引起了债务和汇率的问题 另外，中美关系也是挥舞特朗普政府的锅，转移视线的操作，将来面临困难。 好的因素首先是我们对国内疫情的控制很好。 外需必须受到影响，但国内经济循环比世界恢复得快。 另外，国内改革也有加速的迹象。 例如，最近发表的《关于建立更完整的要素市场化配置体制的意见》、《关于建立新时代完整的社会主义市场经济体制的意见》等文件都提出了很多重大的改革措施，如果能尽快落地，就可以提高我们的经济运行效率。 我们认为这也是更核心和根本的因素。 郑源:目前市场上最重要的利益因素首先是中国率先从疫情中恢复，从各数据来看，中国内地公司的生产恢复情况也比较好。 因此，期待公司业绩的改善有助于提高市场的乐观情绪。 政府实务报告中指出的与“六稳定”目标相对应的“六保”措施和“二新一重”建设与现在a股市场投资的热点高度一致，这也有助于市场热点的继续。 另外，为了防止疫情对宏观经济的冲击，无论货币政策和财政战略都提供了充分的流动性，从“两会”政府的事业报告书来评价的话，流动性有可能进一步缓和。 这对a股市场维持高资金充裕度起着极其肯定的作用。 目前a股市场也面临着一定的挑战 首先，在今年的5个月前，由于a股市场的热点板块涨幅明显，这些板块相对于自身的历史评价水平，已经很高了。 需要适当的业绩支持来消化高评价水平。 另外，世界其他经济疫情的迅速发展和经济复苏的步伐也影响到a股市场。 这两个因素都是主导值得注意的市场变动的核心因素。 关注内需支出、科技、国企改革等机会的中国基金新闻记者:你认为两会会带来那些投资机会吗？ 那些好吗？ 李化松:从5月22日的十三届全国人民代表大会三次会议开始，提到政府实务报告的复印件，对权益市场的长时间和短期影响如下: 1、科技创新和自主控制的目标不会因短期扰动而改变。 世界处于新科技创新周期的起点，以5g、云计算和ai为代表的科技产业处于爆发期，存在巨大的增长空间，面对短期疫情的冲击和美国对中国科技创新的包围，中国公司别无选择。 2 .提高财政预算赤字和增加地方政府的专业债务等措施有可能是各类新老建设项目的未来。 为了应对短期疫情带来的经济负面冲击，以及海外疫情引起的海外诉讼收缩，政府坚决提高财政预算赤字，增加地方政府的特别债务，保证了各种老建设项目的顺利实施:高速铁路、公路、水利设施 而新的建设项目是构建更高技术的新闻流、物流和能源流: 5g、ai、区块链、arvr等，为未来经济复苏后更长期经济快速发展的下一步快速发展奠定基础 3 .费用升级和服务升级的趋势没有改变 无论经济处于什么时期，人民对美好生活的向往都不会改变。 中国也像70年代的美国、80年代的日本一样，进入费用升级和服务升级的时代，费用的增加趋势变得明显: k12教育、医疗服务、宠物经济、免税费用等 4 .修理成放水后的低利率环境有利区权益市场整体的评价 货币政策的放松导致利率下降，无风险利率或长期处于低位，有利于高质量资本资产的评价支持。 另外，中国a股上市企业的整体评价值及外资配置比例比其他市场低，也有利于支持质量权益资产的评价值。 邱杰:我们长期以来看到了内需支出公司、高质量科技公司、受益于国企改革的公司等机会。 海外经济受疫情影响可能会持续很大，这次两会建议实施扩大内需战术，推进费用的恢复。 我们认为费用行业有长时间的投资机会，但现在关注的是具有安全界限的细分领导。 科技行业是未来经济快速发展的增长引擎也是中美竞争的核心焦点。 我们想长期寻找具有全球竞争特征潜力的高质量公司。 两会提出了实施国企改革三年的行动，《加速完善新时期社会主义市场经济体制的意见》也可能在国企改革上涂墨，在今后几年国企改革会突破。 因为这个国企改革也可能带来一点新的投资机会。 郑源:政府实务报告首先确定了更灵活适度的货币政策和更积极有为的财政政策，这将保持今年a股市场依然充裕的流动性基础。 因此，我相信a股现在的结构性行情仍会维持。 另外，从政府事业报告书的事业要点的记述来看，首次提出的“两个新的单层”的事业要点依然是新的基础设施和以前传达的基础设施。 与此相关，我比较看tmt板块、新能源车产业链、以前传来的基础设施产业链、轨道交通建设板块等板块。 另外，政府事业报告书中强调的推进费的恢复和内需扩大，耐用品和大众消费品的板块也会成为我关注的板块吧。 这些板块中特别关注5g产业链、新能源车产业链、建材、工程机械、食品加工、医药等板块。 这些板块中，可以考虑暂时避免相对评价值高的板块，但评价值恢复正常后也有长时间的配置价值。 从现在的市场状况来看，我相信短期震动后，新的基础设施高科技板块是下一阶段市场的主导热点。 新基础设施投资爆炸性增长的中国基金新闻记者:你对市场期待很高的新基础设施行业怎么看？ 背后有多少投资机会？ 李化松:国家将5g等科学技术方向定义为新的基础设施，目前，首先科学技术创新代表了中国经济未来快速发展的新方向。 迅速发展科技主线新的基础设施投资，对提高中国经济的快速发展质量，提高科技产业在国民经济中的占有率，提高中国经济的国际竞争力有长期意义。 其次，国内经济在国内外疫情问题上遇到短期压力，需要一定的宏观调控手段刺激，投资科技行业从短期底部引导经济，是确定的措施。 随着国内疫情的比较有效的控制，后续的政策小组冲头将陆续发表，预计会提起国内的诉讼。 新基础设施的很多领域属于产业初期，资金密集，技术密集，而且很多行业缺乏可参照的对象，快速发展的难度很大。 友好的政策和有力的投入比较有效地支持这些领域度过了起步的困难阶段，使领域进入高速公路，创造新的经济增长点。 新基础设施的本质是通过构建更高技术的新闻流、物流和能源流，将当前产业升级和结构变革的大方向结合起来，实现5g商用、大数据和云计算、人工智能、工业网络、以及 新的基础设施建设，可以推进相关产业链投资，从长周期来看可以引领新的科技产业周期。 我们期待着基站供应链、集成电路、新能源汽车等与新基础设施直接相关的板块的投资机会 而且，在新的基础设施环境中，产生了越来越多的产业应用，带来了越来越爆炸性的应用场景，期待着在电子、游戏、HD视频、新闻安全、医疗新闻化等细分行业的投资机会 郑源:我们总是认为新基础设施涵盖的行业可以理解为高科技课程的主题进化。 其实质拷贝首先是围绕科技产业链上、中、下游的进化。 从上游的芯片制造到中游的设备制造和系统平台建设，再到下游的各种硬件和软件的应用实施，都将整体复盖。 新能源汽车产业链其实也融入其中。 当然，新能源车的上游还包括动力电池和新能源车的辅助设施充电桩等以前传来的科技产业链的复印件。 从市场上看，科技产业链和新能源车产业链这两个主题从去年年底到今年2月，已经在市场上完成了比较充分的演绎。 到目前为止，经过近一个季度的调整，这两个主题可能再次成为下一阶段结构性市场的主线。 从科学技术产业链来看，这也纳入了国产替代、安全控制、产业升级等国家战术水平的长时间要素，其增长空间和持续时间的期待是巨大的。 另一方面，新能源车产业链发展迅速，除了其本身产业的巨大辐射面，在中国作为世界第一原油进口国的背景下，国家能源安全战术水平的重大部署，同样具备巨大的增长空间和持续时间。 我认为这两个产业链都面临着巨大的长期投资机会。 “中国基金报:新闻基金关注的所有chinafundnews长识别二维码，关注中国基金报原标题:‘基金管理者看两会！ 这些政策吃定心丸，a股布局的主线吗？ 平安基金李化松、前海开源邱杰、诺德基金郑源全面解读”原文

来源：重庆新闻